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华体会 基金李国林:选股要紧跟时代拥抱龙头

来源:红星新闻 吕波 2021-07-14

2021 年上半年公募基金的亮点在哪里?下半年,基金经理认为哪些板块成长性更好?

      华体会 基金权益投资部总监、基金经理李国林接受红星新闻记者采访时表示,证券投资比的是谁对未来的形势和格局看得远,看得清。从 " 未来看现在,从全局看个体 " 这个层观来看,对板块和个股的选择原则是:紧跟时代,拥抱龙头,价值投资,顺势而为。


      红星新闻记者:对于上半年的股票(或债券、商品)市场,你们怎么看?

      华体会 基金李国林:上半年市场预期大幅变动,市场风格大幅翻转再翻转。第一季度,经济在基数效应和出口超预期的带动下,名义增速超过 21%,实际增速达 18.3%。市场对经济的未来有很乐观的看法,认为中国经济会进入新一轮繁荣周期,于是原油、铜、铝、钢材、铁矿石、煤炭、航运等商品价格高歌猛进,相应的 A 股相关板块也在大幅上涨,一季度钢铁、煤炭、化工、以及银行涨幅排在前列。
      但是,能源原材料价格的上涨只是一个短期的繁荣,顺周期、强周期产业的好日子将迅速到头。从 3 月末开始,市场的预期开始转变,股市中强周期股票开始走弱,而与中国经济转型升级相关的行业开始走强。新能源车产业链、消费电子和半导体、医药生物这些一季度下跌的板块成为二季度表现最好的几大板块。而在政策趋向、经济数据见顶回落的背景下,铜、钢、煤炭、铝等金属的价格以及其他工业原材料价格在 5 月份见顶。

      综合来看,一季度三大市场在交易通胀、交易新一轮经济周期,二季度三大市场渐次转向交易转型、交易通缩。权益市场大家所担心的一系列宏观、系统性方面的风险已全部落地、明朗。


      红星新闻记者:上半年业绩抢眼的基金,在你们看来主要呈现出哪些特点?

      华体会 基金李国林:优秀的业绩主要得益于赛道优势。可以看到的是,上半年收益率前 10 的权益基金,重仓股细分行业中电源设备、医疗服务、化学制品、稀有金属出现的频率最高,钢铁、生物制品、医疗器械、工业金属其次,半导体、煤炭、橡胶、电机等行业也偶尔出现。而光伏新能源、资源周期股、医药基本是上半年涨幅靠前的赛道。


      红星新闻记者:对于下半年的走势(包括但不限于股票、债券、商品、FOF 等),能不能分享一下你们的观点?在你们看来,哪些板块相对更有投资价值?
      华体会 基金李国林:我们从去年 2020 年 7 月份到现在,经过了一年的反复测试,现在这个底也是坚实的,也与我们的经济基本面相匹配。所以如果遇到如同 2021 年 7 月伊始这样的市场情绪性的下跌,就是一个可以考虑加仓的机会。
但我更愿意讲一个观点,做证券投资,要有一个长期的眼光来做,要看得更远一点,想得更大一点。最终,要从这个市场中挣到钱,比得是谁对未来的形势和格局看得远,看得清。从 " 未来看现在,从全局看个体 " 这个层观来看,我们对板块和个股的选择原则是:紧跟时代,拥抱龙头,价值投资,顺势而为。
      当前时代下的主导产业有:
      具有全球竞争力且处在爆发性增长中的新能源汽车产业链和中国光伏产业链;
      中国的半导体设备和关键原材料行业,这是进口替代的逻辑,是在美方领头一定要卡我国脖子的形势下的快速发展中的行业;
      创新药外包服务产业链(CXO),人类对生命健康的追求是无止境的,所以对创新药的需求也是无止境的,而创新药的研究高投、长周期也是需要外包产业链来分散风险和加快效率的,中国在此方面有着病患和工程师方面的巨大优势;
军工行业中的核心资产,尤其是主机厂商。

      受益于经济的成果,前景光明的行业那就是消费行业。如果说高端制造和科技产业研究和跟踪的门槛比较高,那么消费行业与人的日常生活息息相关,适合大多数投资者感知、分析和跟踪。当前中国已是全球最大的实体消费市场,未来十年中国人均收入水平还将翻倍,这个领域涌现万亿企业、千亿企业是肉眼可见的。包括消费性医药医疗产业、品牌消费品行业、Z 世代消费的医美和化妆品行业、互联网产业链等。


      红星新闻记者:作为普通投资者,对于上半年业绩抢眼的 " 明星 " 基金,我们是否该追?在基金投资方面,公司有哪些好的建议?
      华体会 基金李国林:建议投资者考虑三个因素。
      一是基金经理的投资理念。这个基金经理的投资理念和方法是不是圆满的、贯通的,这个可能通过观察基金经理的持仓变化,何时买、何时卖,在市场波动时的应对来看。总之是选择一个将持有人利益放在首位,而且经验丰富,体系完善圆满的基金。
      二是看基金未来的投资方向,是否能带业绩的稳定性和持续性。如果仅是短期的博市场热点概念,那么很可能昙花一现。如果基金的投资是投资时代的产业,而且这个产业距离成熟期还比较远,那么这个基金就是时间的朋友,可以去追。
      三是考虑自己对波动的承受度。即使是最牛的基金、最牛的股票,也是有向下调整的时候,业绩越好的基金可能短期调整的幅度更大些。但正如我们所说,只要持仓的产业前景光明,发展空间巨大,持仓的个股在行业内优势明显,竞争力强悍,那么大概率会大幅涨回来。所以在向下调整时,持有人能不能承受住,不仅不赎回,反而要加仓,才是重要的。要用三年闲钱来投资。